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                                                                                                                                                                          2019年05月13日 10:30 来源:沙河市资讯中心
                                                                                                                                                                              本期投资提示:

                                                                                                                                                                          科创板推进紧锣密鼓,受理已达百家。截至5月6日晚间,已有100家企业向上交所提交了科创板上市申请,这些企业来源渠道多样化,除了直接申报科创板的,还有来自新三板、主板和中小创板IPO排队或被否、已上市或拟上市港股公司等。截至5月7日,已有82家企业被问询,且近期问询节奏明显加快。但加紧受理和问询并不等于放松审核,相比A股其他板块,上交所对科创板企业的问询力度显著加大,平均每家回复问题可达50个左右,远多于目前主板IPO的平均每家4~5个。问询重点聚焦于发行人是否符合发行条件、上市条件,是否对符合科创板定位作出合理评估和判断、核心技术未来发展是否存在瓶颈、行业地位是否有具体依据等。

                                                                                                                                                                          技术水平以国内领先为主,研发投入整体高于创业板。前百家科创板企业行业集中度较高,新一代信息技术领域占比41%,生物医药占比23%,二者合计占比超六成。前百家企业公告技术水平处于国际领先的仅22家,但处于国内领先水平的的占比则高达58%,技术水平基本能够反映我国现阶段的科技发展水平。相比A股其他板块,前百家科创板企业研发投入力度更高,近三年研发投入合计占营业收入比值明平均为11.80%,而创业板、中小板和主板分别仅为7.41%、4.88%、3.66%;并且前百家科创板企业2018年末研发人员数量占全部员工比值平均为32%,高出创业板约8.4个百分点。

                                                                                                                                                                          多重上市选择凸显包容性,近九成拟定第一套标准。针对不同性质的企业,科创板设置了不同的上市标准,多元化的上市条件充分体现了科创板的包容性。发行人和保荐券商在上市标准选择上整体偏保守谨慎,前百家科创板企业中有81家境内同股同权企业预计发行后市值高于第二套标准的15亿元市值要求,但有87家企业选择第一套上市标准。科创板在发行上市制度上的另一重大突破在于允许同股不同权和红筹企业发行上市,如优刻得、九号智能分别为科创板受理的首家同股不同权和红筹企业。科创板接纳不同资产规模、不同盈利和经营状况的企业上市,充分体现其包容性的特征。

                                                                                                                                                                          预计市值均值略低于创业板,预计估值差异显著。前百家已受理的科创板企业公告预计募资总额983.6亿元,平均单家募资9.84亿元,其中有31家公司拟募资超10亿元,4家超30亿元,但仅有中国通号1家超50亿元,其预计募资额达105亿元。前百家受理的科创板企业按预披露募资额计的发行后市值均值、中值分别为58.8亿元、32.8亿元,略低于创业板,对应的发行PE、PB、PS将呈现显著的差异性,中值皆高于A股其他板块,其中PE与PB中值相对接近创业板。