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                                                                                  澳门现金赌博开户:旅游酒店:寒冬已过 荐4股

                                                                                  2019-05-15 13:50

                                                                                  旅游酒店:寒冬已过 荐4股

                                                                                      社会服务板块内生增速放缓从业绩方面来看,我们覆盖的个股2018年合计实现营收4,640亿元,同比增长25.89%,实现归母净利润255亿元,同比增长66.18%。2019Q1实现营收1,207亿元,同比增长21.95%,实现归母净利润49亿元,同比增长50.69%。但从扣非归母净利润这个指标来看,覆盖个股2018年实现扣非归母净利润91亿元,同比下降1.6%,2019Q1实现扣非归母净利润25亿元,同比下降13.89%。非经常性损益驱动利润增长,主营业务受消费大环境影响,总体不及预期。

                                                                                  子行业分化明显,免税、化妆品表现优异我们通过盘点子行业2018年及2019Q1的表现,认为免税和化妆品板块表现最为优秀,相应的龙头公司业绩优异。其中,免税行业是最有望穿越经济周期的子版块,政策加持,同时人均实际消费与免税限额之间的差距给予更多的上涨空间;而国产化妆品的逻辑很清晰,三线以下城市“零”到“壹”的消费升级带来足够的增量。其他子行业来看,酒店将会是经济复苏后最先回暖的细分子行业,入住率的提升叠加已经上提过的房价,将会驱动业绩快速增长;而旅游板块虽然受景区票价下降,及部分出境游目的地安全事件的负面影响,不确定性较强,但2019年“五一”假期消费数据优异为旅游注入强心剂,全年值得期待。

                                                                                  重点推荐过去的2018年,社零增速降至2003年以来的最低值,2018年11月触底至8.1%,而后维持8.2%的低增速,直至2019年3月,社零增速方才回升至8.7%。同时,消费相关政策相继出台,一方面多项促进消费的政策相继颁布,提振市场信心;另一方面减税降费不断落地实施,增强消费能力。我们认为,消费的至暗时刻已经过去,回暖已经开始。建议关注免税龙头中国国旅(601888),酒店龙头锦江股份(600754)、首旅酒店(600258),以及本土化妆品代表珀莱雅。

                                                                                  风险提示:宏观经济回暖不及预期。